绒毛浆提价潮来袭：供需失衡下的产业链重构与出资时机
近期，某外贸公司CEO被看似不起眼的绒毛浆“卡了脖子”。该企业主要从美国进口绒毛浆，在国内加工出产卫生巾、成人纸尿裤等产品。在中美关税战布景下，绒毛浆进口本钱骤增，而其在寻觅国产化代替时，国内原资料供货商却都表明“没货”或“捂着货不报价”。若这一现象继续，国内卫生巾、成人纸尿裤等产品或大幅提价。
绒毛浆作为卫生巾、纸尿裤等卫出产品的中心质料，占出产所带来的本钱约30%，长时刻依靠美国进口。中美关税战使美国绒毛浆进口本钱骤增近50%，国内现货报价一日数变。虽然企业测验国产代替，但短期内国内产能无法添补缺口——2022年国产绒毛浆仅满意30%的需求，部分供货商还囤货惜售，供需矛盾继续加重。
- 进口本钱传导：若关税保持，进口绒毛浆到岸价估计从每吨800美元飙升至1200美元；
- 国内跟涨效应：华南某供货商报价已从年头的5500元/吨涨至8000元/吨，涨幅达45%。卓创资讯显现，2023年6月华南地区绒毛浆现货均价为7850元/吨，较1月均价5480元/吨上涨43.2%；
- 库存警戒线：下流企业质料库存遍及低于15天，而安全线天，补库需求火急。《我国经营报》2023年5月征引我国制浆造纸研究院专家观念称，“国产绒毛浆短期内难以打破技能瓶颈，产能爬坡需3-5年”。
- 短期博弈提价弹性：重视具有海外浆源确定才能的龙头（如太阳纸业）、国内绒毛浆加工龙头（岳阳林纸），其成绩对价格敏感度高；
- 中长时刻布局职业集中度提高：卫生用品职业CR5有望从58%升至65%，看好恒安世界（H股）、百亚股份（国产卫生巾龙头）的市占率扩张；
- 技能代替主题时机：盯梢莱茵生物（植物纤维提取技能）、仙鹤股份（特种纸研制）等企业的代替资料打破发展。
- 岳阳林纸（600963）：具有50万吨化机浆产能，可部分转产绒毛浆，林浆纸一体化布局对冲进口依靠。国企布景，浆源自主可控潜力大。
- 牢靠股份（301009）：成人失禁护理用品产品原资料中绒毛浆占比超35%，本钱压力明显，但龙头位置支撑提价才能，市占率榜首，品牌溢价可消化本钱。
- 青山纸业（600103）：具有竹浆产能，竹纤维代替绒毛浆技能中试成功，规划20万吨产能（2025年投产），是代替资料技能打破的潜在龙头。
- 太阳纸业（002078）：国内少量具有木浆自产才能的企业，绒毛浆质料（针叶浆）产能占比约15%，直接获益于浆价上涨。浆纸一体化龙头，本钱控制才能杰出。
- 百亚股份（003006）：自有品牌“自在点”卫生巾市占率TOP5，绒毛浆依靠进口，短期承压但途径优势助其抢占中小厂商比例，受国产代替与下沉商场扩张双驱动。
- 延江股份（300658）：出产一次性卫生用品表层资料，如打孔无纺布等，与绒毛浆构成复合芯体，直接获益于职业集中度提高，具有技能代替逻辑（新型资料研制）。
- 豪悦护理（605009）：从事婴儿纸尿裤、卫生巾代工，代工形式毛利率低（约20%），客户包含宝洁、尤妮佳，本钱转嫁需与品牌方博弈，绑定世界巨子，订单稳定性高。
- 山鹰世界（600567）：主营废纸系包装纸，绒毛浆非中心事务，但子公司北欧纸业具有部分针叶浆产能，轻视值且浆价上涨边沿获益。
- 依依股份（001206）：宠物尿垫中心资料为绒毛浆，出口占比超90%，面对汇率与本钱两层压力，盈余修正需调查提价落地状况，是宠物经济高景气下的细分赛道稀缺标的。
绒毛浆提价看似是关税战的连锁反应，实则是全球供应链重构布景下，我国制造业本钱管控与产业链自主可控才能的压力测验。
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